Política fiscal y “Deuda-Objetivo”. ANIF

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Política fiscal y “Deuda-Objetivo”
Anif - Informe Semanal No. 1309 del 4 de abril de 2016
Allí se concluye que: “El problema de la Regla Fiscal radica en que ignora la trayectoria del déficit primario y, por lo tanto, no ancla el criterio de sostenibilidad fiscal a una trayectoria de convergencia de la relación Deuda Pública/PIB. Como es bien sabido, esa convergencia depende del diferencial entre el crecimiento de los recaudos y de la tasa de interés que se cobra sobre dicha deuda. 

Más aún, la actual Regla Fiscal lo que hace es simplemente dictar criterios de manejo contra-cíclico presupuestal en función de diferenciales del precio del petróleo y del crecimiento del PIB-real frente a sus valores de largo plazo. Por estas razones, en esta nota Anif propone adoptar lo que denominaremos una estrategia de Deuda-Objetivo, la cual consiste en fijarse criterios de estabilidad de la deuda pública del Gobierno Central de tal manera que esta no supere el 50% del PIB, lo cual implica adoptar movimientos contra-cíclicos en el déficit primario. No desbordar el umbral del 50% del PIB en deuda del Gobierno Central es cuasi-equivalente al criterio europeo de Maastricht, solo que aquí rebajamos 10 puntos del PIB para poder acomodar el monto histórico del endeudamiento del resto del sector público.”  

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