Riesgos fiscales podrían cambiar la tendencia de reducción de tasas del Banco de la República

Alejandro Reyes, economista de BBVA

Después de conocerse la decisión de la junta directiva del Banco de la República de reducir la tasa de interés de política monetaria en 25 puntos básicos, hasta 9,25% este 30 de abril, el banco BBVA presentó su visión sobre este anuncio, a través del economista jefe Alejandro Reyes.

La entidad bancaria resalta que la decisión es un importante cambio frente a la postura de las últimas reuniones, en las que se evidenciaba un fraccionamiento entre las visiones de los diferentes miembros. En este caso, se moderó la posición de los miembros de la Junta que abogaban por rebajas de 50 pb en el mes pasado, al tiempo que el grupo mayoritario en la reunión de marzo decidió retomar una postura en favor de rebajas graduales luego de haber votado por estabilidad.  

Reyes dijo que “esta votación unánime, podría ser interpretada como una señal de mayor confianza en que el ciclo bajista de tasas se reanudó. A pesar de esto, es relevante destacar que, en medio de un entorno de alta incertidumbre, la postura propia del Banco ha presentado cambios reiterados en los últimos meses, con rebajas de hasta 50 pb y otras por estabilidad, lo que deja aún abiertas las decisiones a los nuevos datos que se produzcan, especialmente en el frente de la inflación y el fiscal”. 

El economista dijo que los miembros de junta de Banrepública, resaltaron que la inflación retomó una senda decreciente, “lo que consideramos puede ser una expresión de un ajuste en el balance entre inflación y crecimiento, con menores preocupaciones, sobre la inflación actual y esperada en favor de una postura más favorable en apoyo a la actividad”. 

BBVA puntualiza que eso se puede deber a que los riesgos en el escenario global a menor actividad pueden tener impactos no menores en la economía colombiana y pueden ser parte de los escenarios de riesgos que han ganado probabilidad de ocurrencia en el último mes. 

Esta decisión, dice Alejandro Reyes, vista en ausencia de los retos fiscales recientes, está en línea con la postura de BBVA sobre la necesidad de materializar mayores y más rápidas rebajas de tasas de interés para atender las necesidades de recuperación de la inversión en la economía. 

Sin embargo, el economista agrega, que los factores fiscales siguen siendo una alta fuente de incertidumbre para la economía colombiana sin cambios significativos, al menos públicos, por el momento, lo que podría haber justificado una postura más cauta en la reunión de abril. 

Al final, expresó: “coincidimos con el Gerente del Emisor, que las tasas de interés tenderán a ser menores en los próximos meses, aunque su ritmo de rebajas siga sujeto a las condiciones especiales que gobiernan la economía global y local. Sin embargo, resaltamos que, de no contenerse los riesgos fiscales, se corre el riesgo de finalizar el actual ciclo con una tasa natural (o terminal) más elevada que la anticipada e histórica”.