Explicó
que, aunque los miembros de la Junta Directiva tienen opiniones diversas en
torno a la política monetaria, han tomado por consenso la decisión de mantener
inalterada la tasa de interés, en la búsqueda de lograr acuerdos en la actual
coyuntura.
La
Junta Directiva tuvo en cuenta los siguientes elementos:
- En marzo la inflación total se situó en 5,6% superando en 46 pbs el dato de diciembre. La inflación básica sin alimentos ni regulados también aumentó y se ubicó en 5,8%, cerca de 80 pbs por encima del registro de diciembre.
- Las expectativas de inflación a plazos de un año o más se redujeron, pero aquellas obtenidas de las encuestas para fin de 2026 volvieron a aumentar.
- Indicadores de seguimiento de la economía como la demanda de energía, la producción manufacturera, el comercio minorista y el comercio exterior de bienes, apuntan a que el crecimiento de la economía en el primer trimestre superaría el registrado en el último trimestre de 2025.
- El mercado laboral se mantiene dinámico, con niveles de desempleo históricamente bajos y tendencias crecientes en el empleo asalariado.
- La prolongación del conflicto en Medio Oriente podría resultar en mayores presiones al alza sobre los precios internacionales de la energía, los fertilizantes y los precios internacionales de algunos bienes, al igual que en un apretamiento de las condiciones financieras externas para el país.
La
decisión adoptada por la Junta Directiva en su sesión continúa apoyando la
recuperación de la actividad económica sin poner en riesgo la convergencia de
la inflación a la meta. Nuevas decisiones dependerán de la información
disponible.
La opinión de BBVA
Alejandro Reyes, economista principal de BBVA Research para Colombia explicó en un comunicado de prensa que esta
es una corta pausa en el alza de las tasas de interés, por parte del Banco de
la República.
Alejandro Reyes, economista principal de BBVA Research
Destacó que todo el ruido de las últimas semanas sobre la inasistencia
del ministro de Hacienda a la reunión, y por consiguiente la no realización de
la misma no prosperó y la junta se llevó a cabo con normalidad, dentro de un
ambiente de cordialidad y respeto de los argumentos de las partes.
Reyes indicó que esto es un pilar fundamental para el buen desarrollo de
la política pública y en particular de la política monetaria.
BBVA espera que se ponga fin a una escalada de comentarios y
descalificaciones que no le hacen bien a la discusión de ideas y posturas.
En
cuanto a la decisión, los argumentos esbozados en el comunicado de prensa y
algunos resaltados en la rueda de prensa, apuntan a que las condiciones de la
economía todavía requieren un ajuste de política monetaria, con incrementos de
tasas adicionales a los ya observados.
Sin
embargo, la decisión apunta a una pausa para valorar la evolución de algunos
indicadores en un contexto de amplia incertidumbre. Esta postura se hace
posible gracias a que el Banco de la República, en los primeros meses del año,
adelantó una tarea difícil de incrementar las tasas para contener el espiral en
las expectativas de inflación.
Finalmente,
señaló el economista Alejandro Reyes, también ayuda a bajar el tono de la
confrontación institucional entre el Banco y el Gobierno, “un paso que consideramos crucial para el buen desempeño de la política
monetaria”.
“Consideramos que la
decisión de estabilidad en tasas es una pausa, apoyada en un alto nivel de
incertidumbre, pero en los próximos meses esperamos una tendencia alcista en la
inflación, que seguiría siendo afectada por choques coyunturales y por presiones
desde el incremento del salario mínimo y la fortaleza de la demanda”, enfatizó el
economista.
Al
mismo tiempo, BBVA Research piensa que
el balance de riesgos sobre la inflación es alcista, tanto por el contexto
global y sus efectos sobre precios de fertilizantes, gas y otros bienes, como
por factores climáticos como la mayor probabilidad de ocurrencia de un fenómeno
de “El Niño” al menos de intensidad moderada en el segundo semestre del
año.
Finalmente,
Reyes enfatizó que “en este sentido, y salvo que se observe una moderación
marcada de la actividad en los próximos meses, anticipamos que luego de la
corta pausa se podría reiniciar el ciclo alcista”.
